Заморозили проценты

В пятницу совет директоров Банка России принял решение о сохранении ставки рефинансирования на действующем уровне – 7,75% годовых.

Банк России считает возможным сохранить на ближайшие месяцы стимулирующую денежно-кредитную политику

Сохранение ставки рефинансирования обусловлено снижением инфляционных рисков. Так, в октябре 2010 года отмечено некоторое замедление инфляции: за первые 25 дней месяца темпы роста потребительских цен снизились до 0,5% по сравнению с 0,9% за аналогичный период сентября.

Центробанк связывает эту тенденцию с ослаблением инфляционных ожиданий, вызванных произошедшим ценовым шоком по отдельным группам продовольственных товаров.

В годовом выражении уровень инфляции на 25 октября достиг 7,5%, что в определенной мере связано с «эффектом базы» предыдущего года, сообщает Центробанк.

Банк России считает, что инфляционные риски находятся сейчас на приемлемом уровне. Повышение гибкости валютного курса и снижение дефицита бюджета, а также использование рыночных механизмов его финансирования могут способствовать дальнейшему снижению инфляционных рисков.

На эту тему
• ЦБ оставил ставку рефинансирования без изменения
• ЦБ: Ставки в экономике России будут снижаться
• Кудрин: Минфин откажется от льготных кредитов для регионов через два года
• Центробанк не изменил ставку рефинансирования

Как утверждает Центробанк, все эти тенденции свидетельствуют о восстановлении экономического роста в России. Однако по-прежнему сохраняются риски для устойчивости этого процесса. «В сентябре наблюдался дальнейший рост промышленного производства, сохранились высокие темпы роста инвестиций в основной капитал, продолжилось восстановление кредитной активности в экономике на фоне снижения процентных ставок по кредитам нефинансовым организациям», – говорится в сообщении Банка России.

С другой стороны, Банк России отмечает некоторое ослабление потребительского спроса в сентябре. «Произошло снижение оборота розничной торговли в реальном выражении, в особенности по продовольственным товарам, а также продолжилось снижение годовых темпов его роста», – отмечается в сообщении.

Как объясняет Банк России, свой вклад внесли ухудшение потребительских ожиданий, зафиксированное по данным за третий квартал, и замедление роста реальных денежных доходов населения. Наблюдаемое ослабление потребительского спроса, а также неопределенность перспектив развития внешнеэкономической ситуации создают дополнительные риски для экономического роста.

«С учетом вышеизложенного Банк России считает возможным сохранить на ближайшие месяцы стимулирующую денежно-кредитную политику для поддержки внутренних факторов роста», – говорится в сообщении.

Отметим, что в этом году Банк России изменял ставку рефинансирования четыре раза – каждый раз в сторону снижения. С 24 февраля она была снижена с 8,75% до 8,5% годовых, с 29 марта – до 8,25% годовых, с 30 апреля – до 8% годовых, с 1 июня – до 7,75% годовых. Соответственно, существующая ставка действует уже на протяжении пяти месяцев.

Первый заместитель председателя Банка России Алексей Улюкаев еще в сентябре 2010 года отметил, что Банк России намерен в ближайшие месяцы оставить ставку рефинансирования на неизменном уровне – 7,75% годовых.

Он отметил, что вероятность повышения ставки до конца года невелика. «Сейчас мы находимся в такой ситуации, когда, с одной стороны, экономический рост носит неустойчивый характер и требуются более комфортные процентные ставки, а с другой стороны, инфляционные риски начинают реализовываться», – цитирует слова Улюкаева  ИТАР-ТАСС.

Эксперты считают, что в начале 2011 года регулятору придется ужесточить монетарную политику и постепенно перейти к увеличению ставки рефинансирования. При этом давление будут оказывать два фактора: внешний и внутренний.

Мощным внутренним фактором станет дефицит бюджета. «Определенное давление станет оказывать дефицит бюджета, который будет частично финансироваться за счет средств Резервного фонда, поэтому в начале 2011 года будет наблюдаться рост денежной массы, что усилит инфляционное давление», – комментирует аналитик «Инвесткафе» Александра Лозовая.

Эксперты уверены, что рост инфляции будет влиять на поведение регулятора. «С начала года темпы прироста денежной массы уже превысили 14%, и в последние месяцы динамика лишь ускоряется. Поэтому в начале 2011 года Банк России вынужден будет задуматься о некотором ужесточении монетарных условий, иначе индекс потребительских цен в следующем году может оказаться выше показателя 2010 года», – комментирует главный аналитик ФГ «Калита-Финанс» Андрей Ганган.

С другой стороны, эксперты предупреждают и о мощном внешнем факторе. «Повышение ставки Банком России совпадет с общемировой тенденцией повышения процентных ставок на фоне ускорения экономического роста», – предупреждает Александра Лозовая.

Помимо этого, беспокойство вызывает монетарная политика США. «Если США будут активно проводить политику количественного смягчения, Банку России придется отвечать на такие действия некоторой девальвацией рубля, что подстегнет инфляцию. Скорее всего, в 2011 году мы увидим рост инфляции на уровне 7–8%», – резюмирует Александра Лозовая.

В целом эксперты солидарны в прогнозе повышения ставки рефинансирования на 0,25% годовых, которое произойдет в феврале 2011 года.

Ставка рефинансирования – инструмент денежно-кредитного регулирования, используемый для установления верхней границы процентных ставок на денежном рынке. С ее помощью Банк России воздействует на ставки межбанковского рынка, ставки по депозитам юридических и физических лиц и кредитам, предоставляемым им кредитными организациями.